экономический смысл цены капитала

ОСОБЕННОСТИ ОЦЕНКИ РЕНТАБЕЛЬНОСТИ И ЦЕНЫ КАПИТАЛА СОВРЕМЕННЫХ АКЦИОНЕРНЫХ ОБЩЕСТВ - Экономические науки - Успехи современного естествознания

Экономические науки

ОСОБЕННОСТИ ОЦЕНКИ РЕНТАБЕЛЬНОСТИ И ЦЕНЫ КАПИТАЛА СОВРЕМЕННЫХ АКЦИОНЕРНЫХ ОБЩЕСТВ

Ключевые слова: активы, акционерное общество, инвестированный капитал, капитал, модель, оценка, рентабельность капитала, структура капитала, цена капитала

Очевидно, что инвесторы при принятии решений рассчитывают на то, что каждый вложенный в ту или иную компанию рубль будет использоваться с максимально возможной эффективностью и приносить максимальную отдачу. Поэтому практика управления современными акционерными обществами показывает, что ключевыми факторами, существенно влияющими на ожидания внешнего окружения и позволяющими с позиции собственника судить об эффективности деятельности, являются рентабельность капитала компании и его цена.

Подход на основе рентабельности был впервые представлен в появившейся в 1920-е годы модели рентабельности активов Дюпон ( Du Pont ) [1, 2]:

где ROS = NP/S - рентабельность продаж; AT = S/TA - оборачиваемость активов; NP - чистая прибыль; S - выручка; TA - совокупные активы предприятия.

Впоследствии данная модель неоднократно подвергалась критическому анализу. Было отмечено, что в ее основе лежит ряд допущений, привносящих определенную погрешность в итоговую оценку. В частности, можно отметить, что в модели Дюпон:

используются не средние значения активов и капитала, а значения этих функций на конец периода [1];

не отражена дифференциация издержек периода на переменные и постоянные [1];

source